[데스크칼럼] 소프트뱅크 ‘빚투’ 버블 vs 베터…오픈AI 투자 400억달러 브리지론 추진

손정의 소프트뱅크 회장 / 사진 제미나이로 생성

일본 소프트뱅크그룹이 인공지능(AI) 선두주자 오픈AI에 대한 대규모 투자를 지속하기 위해 창사 이래 최대 규모의 달러화 차입에 나섰다.

최근 블룸버그, 디인포메이션 등 외신 보도를 종합하면, 소프트뱅크는 오픈AI 투자 자금 마련을 위해 최대 400억달러 규모의 브리지론을 추진 중이다. 이 대출은 만기 12개월의 단기 차입 구조로, JP모건체이스 등 4개 글로벌 금융기관이 주선 역할을 맡고 있다. 협상은 현재 진행 중이며 최종 조건은 변동될 수 있다.

이번 차입은 소프트뱅크의 손정의 회장이 공공연히 밝혀온 ‘AI 패권’ 야망을 뒷받침하는 결정타로 해석할 수 있다. 손 회장은 “범용인공지능(AGI)을 통해 인류 전체에 혜택을 제공하겠다”며 오픈AI 비전에 깊이 공감한다고 밝힌 바 있다.

소프트뱅크는 이미 오픈AI에 누적 300억~400억달러 규모를 투자해 지분 약 11%를 확보한 것으로 알려졌다. 마이크로소프트 다음으로 큰 외부 주주 지위다. 2025년 12월 기준으로 346억달러를 투입한 데 이어 올해 추가 약정분을 집행 중이며, 일부 자금은 오픈AI·오라클과의 ‘스타게이트’ 프로젝트로 흘러간다. 이 초대형 AI 데이터센터는 미국 내 GPU 수만 대 규모로, 학습 인프라 경쟁의 핵심이다.

소프트뱅크의 이번 행보는 ‘빚투’ 전략의 전형이다. 개인 투자자들 사이에서 유행하던 레버리지 투자가 글로벌 재벌의 DNA로 자리 잡았음을 보여준다. 손 회장은 과거 알리바바 초기 투자로 수천배 수익을 올린 ‘전설적 베터’로 유명하지만, 위대한 승리 뒤엔 치명적 실패도 있다.

2016년 영국 ARM 홀딩스를 320억 달러에 인수한 것은 기술 투자자로의 도약이었다. 그러나 이 과정에서 부채가 1000억달러를 넘어섰고, 알리바바·슈퍼셀 지분 매각으로 자금을 충당해야 했다.

이어 출시된 비전펀드1·2는 채권 발행과 은행 대출을 결합한 복잡한 구조로, 총 1000억달러 이상을 조달했다. 하지만 위워크에 65억달러를 쏟아부은 끝에 기업 가치가 500억달러에서 4억달러로 추락했다. 2020년 1분기 1조4000억엔 적자를 기록하며 일본 기업 분기 최대 손실을 찍기도 했다.

위워크 입간판 모습 / 사진 위워크 홈페이지 갈무리

최근엔 AI 투자로 반전을 노린다. 오픈AI 가치 상승으로 비전펀드 실적이 흑자 전환, 2025년 4~12월 순이익이 30조원을 돌파했다. 쿠팡·디디추싱 등 포트폴리오도 호조를 보인다.

그러나 신용평가사들은 레버리지 확대를 경고한다. 유동비율 악화와 단기 부채 상환 부담이 커지며 S&P 등이 등급 전망을 낮춘 상황이다.

이번 400억달러 차입은 단순 투자금이 아니다. 오픈AI의 기업 가치가 5000억달러를 넘어섰고, IPO 시 1조달러 돌파 전망이 나온다. 소프트뱅크는 추가 지분 확대를 노린다. 스타게이트 프로젝트는 엔비디아 GPU 독점 공급망 확보를 위한 필수 인프라로, AI 생태계 패권을 쥘 ‘게임 체인저’가 될 수 있다.

다만 리스크는 유의해야 한다. 글로벌 금리 인상 국면에서 브리지론 롤오버(연장)가 변수다. 위워크 같은 제2의 ‘유니콘 버블’ 재현도 걱정해야 한다. 손정의의 베팅이 알리바바급 전설로 끝날지, 또 다른 함정으로 작용할지 지켜볼 일이다.