MLCC涨价“村田”引发溢出效应…三星电机股价暴涨逾15%

삼성전기의 MLCC 모습 / 사진 삼성전기

全球最大多层陶瓷电容器（MLCC）供应商——日本村田制作所（Murata）正式暗示可能上调AI服务器用产品价格，市场对三星电机业绩反弹及股价重估（Re-rating）的期待正在升温。鉴于村田与三星电机主导全球MLCC市场，若村田提价，三星电机也有可能跟进。

受此影响，三星电机股价在春节连休前一日2月13日收于30万9500韩元后，于19日开市大幅上涨。截至下午3时44分，股价报35万8500韩元，较前一日暴涨15.83%。

村田社长中岛规夫于17日在接受媒体采访时表示：“目前用于AI数据中心的高规格MLCC订单规模约为公司产能的两倍。”他承认，由于需求激增，供应难以跟上。村田计划在第一季度末前精确掌握实际市场需求，并于2月内最终决定是否上调价格。

在中岛社长接受采访后，股市立即作出反应。随后两天内，村田股价上涨10%。MLCC价格上调预计将成为推动村田营业利润增长的核心因素。

业界认为，村田此次行动将成为推动三星电机元件事业部盈利能力改善的决定性触发因素。

据悉，三星电机目前MLCC开工率约为90%至95%，接近满负荷运转。此前公司通过提高开工率改善业绩，但如今仅靠进一步提升开工率已难以实现利润增长。尤其是近期IT用MLCC售价下跌，抵消了产品结构改善效果，营业利润率上行空间受到限制。

未来业绩预期上调的关键变量在于产品销售“价格”。若由村田主导的AI服务器用高规格MLCC涨价成为现实，三星电机也将自然受益于售价上升，从而缓解利润率压力。

根据Meritz证券的市场分析资料，三星电机2026年预计净资产收益率（ROE）约为10.6%。在2018年和2021年ROE达到约14%、行业处于景气高点时，三星电机股价曾被重估至市净率（PBR）2.6至2.7倍。

Meritz证券电气电子/IT零部件分析师杨承洙表示：“目前三星电机股价按一致预期计算的PBR约为2.3倍。若AI用MLCC涨价成为现实，随着ROE改善，估值倍数有望扩张，也存在进入高于过去峰值估值区间的可能性。”