[조타수] 삼성전자, 분기 하나로 작년 연간 실적 넘었다…증시는 어떻게 읽어야 하나

삼성전자 영업이익 변화를 나타내는 그래프 / 사진  이진 기자

삼성전자 한 분기 성적이 일년치 농사를 거뜬히 넘어섰다. 역대 이런 일이 없었다. 첫 기록이다. 예년 같으면 무조건 투자해서 수익을 극대화하자는 전망이 쏟아졌겠지만, 미국과 이란 간 전쟁 등 지금과 같은 시기에는 투자 전략도 고민이 된다. 불확실성이 그 어느 때보다 큰 탓이다. 

삼성전자는 7일 2026년 1분기 매출 133조원, 영업이익 57조2000억원의 잠정 실적을 기록했다고 발표했다. 2025년 연간 영업이익 43조6000억원을 단 석 달 만에 뛰어넘은 숫자다. 전년 동기 대비 매출은 68%, 영업이익은 755% 급증했다. 증권가 컨센서스도 완전히 뛰어넘은 결과물이다.

동력은 반도체다. 인공지능(AI) 서버 수요가 폭발하며 고대역폭메모리(HBM)와 서버용 D램 판매가 급증했다. 메모리 가격 상승이 이익 증가로 직결되는 구간에 진입했다는 게 시장의 진단이다. KB증권은 1분기 메모리 반도체 영업이익이 2025년 연간 메모리 영업이익(32조원)을 이미 상회했을 것으로 추정했다. 반도체 슈퍼사이클이 본격화하는 신호로 읽힌다.

문제는 삼성전자가 빛날수록 나머지 한국 경제와의 온도 차가 선명해진다는 점이다. 미국과 이란 간 전쟁 격화로 글로벌 금융시장이 출렁이고 있다. 유가 불안, 공급망 교란, 수출 둔화 우려가 한국 경제 전반을 짓누르는 형국이다. 코스피가 대외 변수에 흔들리는 동안 삼성전자는 정반대 방향으로 움직이고 있다.

이 간극을 어떻게 읽어야 하는가. 삼성전자 실적 호조가 증시 전체의 반등 신호로 이어질 수 있느냐는 별개의 문제다. 반도체 슈퍼사이클의 수혜는 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 중심 기업에 집중된다. 지정학적 리스크에 노출된 수출 제조업, 내수 소비, 중소형주는 이 온기를 직접 받기 어렵다.

시장에 접근하는 방식도 이 구도를 따라야 한다. 삼성전자를 비롯한 AI 반도체 밸류체인 중심의 선별적 접근은 유효하다. 그러나 지정학 리스크가 해소되지 않은 상황에서 지수 전체를 낙관하기엔 아직 이르다. 삼성전자의 분기 실적은 한국 증시의 구원투수가 아니라, 양극화된 시장 구도를 더 선명하게 보여주는 거울에 가깝다.