[조타수] 국내 담배 시장 위축 속 KT&G 주가 29% 급등 이유

KT&G의 주가가 올 들어 28.9% 상승했다. 그 이유는 해외 궐련 시장의 확장이 꼽힌다. / 사진 콕스뉴스가 제미나이로 생성

KT&G가 해외에서 돈을 쓸어 담는다. 쪼그라든 국내 담배 시장을 해외 궐련이 사실상 대체하기 시작했다. 주식 시장이 그 결론을 말해준다. 주가는 올해 들어 무려 28.9% 급등했다.

KT&G는 7일 2026년 1분기 연결 기준 매출 1조7036억원, 영업이익 3645억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 매출은 14.3%, 영업이익은 27.6% 증가했다. 시장 컨센서스 영업이익 3421억원을 6.5% 상회했다. 순이익은 3782억원으로 전년 동기 대비 46.6% 급증했다. 영업이익률은 21.4%로 전년 동기 19.2%에서 2.2%포인트 개선됐다.

실적을 이끈 것은 해외궐련이다. 1분기 해외궐련 매출은 5596억원으로 전년 동기 대비 24.6% 급증하며 역대 최고 분기 매출을 기록했다. 수량 기준으로도 15.0% 늘어난 180억1000만개비를 판매했다. 가격(ASP)과 수량이 동시에 올랐다. 전 권역에서 고르게 성장했으며, 아시아태평양이 42.8%, 중동·아프리카가 35.7%, 미주·유럽·CIS가 21.5%의 비중을 차지했다. 이란 전쟁이라는 지정학적 리스크가 있었지만 조기에 대체 공급 경로를 확보해 실적 영향을 제한했다. 글로벌 공급망 대응력을 증명한 셈이다.

차세대 제품(NGP)도 국내외 동반 성장했다. 1분기 NGP 매출은 2410억원으로 전년 동기 1590억원 대비 51.6% 급증했다. 국내 NGP 스틱 점유율은 47.4%로 전년 동기 46.0%에서 확대되며 1위 지위를 더욱 공고히 했다. 해외에서는 러시아 등 핵심 시장 호조와 2025년 11월 출시한 스틱 신제품 효과가 반영되며 수량이 늘었다. KT&G는 올해 안에 아태·유라시아 권역 핵심 국가를 필두로 NGP 글로벌 독자 진출을 본격화한다는 계획이다.

국내 궐련은 총수요가 전년 동기 대비 5.2% 감소했다. 담배를 피우는 사람 자체가 줄고 있다. 그러나 KT&G의 국내 궐련 점유율은 68.8%로 전년 동기 68.4%보다 오히려 올랐다. 줄어드는 파이에서도 더 많은 조각을 가져가고 있다. 국내 매출은 3529억원으로 전년 동기 대비 5.5% 감소했지만, 점유율 확대로 감소 폭을 방어했다.

건기식(KGC인삼공사) 부문도 빠르게 살아나고 있다. 1분기 매출은 3326억원으로 전년 동기 대비 5.8% 성장했고, 영업이익은 279억원으로 53.3% 급증했다. 설 프로모션 호조와 온라인 채널 성장, '천녹' 브랜드 캠페인 효과가 맞물린 결과다. 지난해 체질 개선 노력이 수익성으로 나타나고 있다. 부동산 부문도 안양·미아·동대전 등 개발사업 공정률 상승에 힘입어 매출 1169억원, 영업이익 140억원으로 전년 동기 대비 34.6% 성장했다.

주주환원도 강화됐다. KT&G는 2024~2027년 기업가치제고계획의 자사주 소각 목표를 조기 초과 달성하며 3년 누적 22.4% 소각을 이행했다. 약 1조8000억원 규모다. 하반기에는 배당 강화를 중심으로 한 새로운 주주환원 정책을 발표할 예정이다. 비핵심자산 매각과 함께 주주환원 수위를 더 높이겠다는 구상이다.

KT&G 주가는 올해 1월 2일 14만400원에서 5월 8일 18만1000원으로 28.9% 올랐다. 전날보다 4300원 상승한 종가다. 실적 호조와 주주환원 기대감이 맞물린 결과로 읽힌다. 해외궐련의 성장세가 2분기에도 이어지고, 하반기에는 잎담배 투입 원가 개선 효과까지 더해질 전망이다. KT&G의 성장 엔진이 해외로 완전히 옮겨붙고 있다.