[COX] ASMLの時価総額8兆ウォンを吹き飛ばした中国発DUV、年間生産量はわずか「5台」

年間生産量わずか5台に過ぎない中国のDUV生産のニュースが、ASMLの時価総額を一気に約8兆ウォンも吹き飛ばした。／写真はCOXNEWSがGemini（AI）で生成

ASMLの時価総額がわずか1日で約8兆ウォン失われた。きっかけは、中国の国有支援企業が液浸型深紫外線（DUV）露光装置の量産を開始したという一つのニュースだった。株価の下落幅だけを見れば、中国が半導体製造装置の自立に向けた最後の関門を突破したようにも見える。しかし、実際の生産計画を詳しく見てみると、まだ脅威と呼ぶには時期尚早な規模だ。つまり、市場の恐怖と実際の技術格差との間には相当な隔たりが存在するということだ。

業界によると、27日（現地時間）のニューヨーク株式市場でASMLの株価は7％超急落し、6月以来の安値を付けた。アムステルダム市場では下落率が8.5％まで拡大した。半導体製造装置関連の欧州企業も軒並み下落した。

BE Semiconductor Industries（BESI）は8.5％から最大10％下落し、ASMLを上回る下落率を記録した。Soitecは5％、Infineonは約3％下落した。米国市場に上場しているApplied Materials、Lam Research、KLAなどの半導体製造装置株も4～7％台の下落となった。

発端となったのは、上海に拠点を置く中国の国有支援企業が液浸型（immersion）DUV露光装置の量産を開始したとの報道だった。HuaweiおよびSiCarrierと関連するこの企業は、SMIC（中国最大のファウンドリー）、華虹半導体（Hua Hong Semiconductor）、長鑫存儲（CXMT）を初期の供給先として検討していると伝えられている。SMICは2025年9月から同装置を評価してきたとされる。

ただし、生産規模を見ると、まだ始まったばかりの段階だ。今年の目標生産量は5台、2027年でも20台程度にとどまる。ASMLが2025年に販売した液浸型DUV装置が131台だったことと比較すると、その差は大きい。性能や信頼性の検証もまだ完了しておらず、量産ラインに直ちに投入することは難しいというのが業界の見方だ。JPモルガンは今回の売りについて「過剰反応」と評価した。

注目すべき点は、今回の下落がASMLの業績不振によるものではないということだ。ASMLは2026年第2四半期に売上高93億3,000万ユーロ、純利益29億2,000万ユーロを記録し、市場予想を上回った。また、通期売上高ガイダンスも430億～450億ユーロへ上方修正していた。決算発表からわずか12日後に起きた今回の急落は、業績とは無関係な地政学リスクが依然として株価を大きく左右し得ることを示している。

EUV露光装置市場において、ASMLの独占的地位は当面揺るがない見通しだ。対中輸出規制により、EUVおよび最新DUV装置の販売はすでに禁止されている。その結果、ASMLの中国向け売上は、事実上、旧型DUV装置とサービスに依存してきた。

しかし、今回の事案が持つ意味は規模ではなく方向性にある。中国が、代替不可能と考えられていた旧型DUVの分野においてさえ、自前の調達能力を確保し始めたことを示すシグナルだからだ。性能や歩留まりの検証まで考慮すれば、実質的な脅威となるのはまだ先の話だ。それでも市場は、ASMLの残された中国向け売上さえも長期的には侵食され得るという可能性一つに対して、8兆ウォンを賭けたのである。