中 정책 무게추 ‘선별 부양’으로 이동…내수·기술 중심 전략 제시

시진핑 중국 국가주석이 전인대에 참석한 모습 / 사진 전인대 홈페이지 갈무리

중국 정부가 올해 전국인민대표대회(전인대)에서 제시한 경제 정책 방향은 과거의 대규모 경기 부양 방식과는 다른 모습이다. 재정 지출을 확대하기보다는 특정 분야에 정책을 집중하는 ‘선별적 부양’ 전략이 정책의 핵심으로 제시됐다.

최근 메리츠증권 리서치센터가 전인대 내용을 분석한 보고서 자료를 보면, 올해 중국 경제 정책의 특징은 선별적 부양과 미시적 정책 조합으로 해석할 수 있다. 경기 둔화 국면에서 대규모 재정을 한꺼번에 투입하는 방식 대신  효과가 기대되는 분야에 정책을 집중하는 방식으로 정책 운용이 변화한다.

GDP 성장률 목표 4.5~5.0%

중국 정부는 올해 국내총생산(GDP) 성장률 목표를 4.5~5.0%로 제시했다. 이는 2023년 이후 3년 만에 제시된 성장률 목표 범위다.

재정 보고서에 제시된 명목 GDP 성장률 가정은 5.04%로 나타났다. 실질 성장률 목표와 함께 명목 성장률 가정을 제시한 점이 이번 정책 발표에서 눈에 띄는 부분으로 평가된다.

중국 경제가 최근 몇 년간 디플레이션 압력을 겪고 있다는 점도 확인할 수 있다. 중국의 GDP 디플레이터는 2025년 4분기 -0.6%를 기록했으며, 2024년 중 일부 분기에서는 -1% 수준까지 하락하기도 했다.

메리츠증권은 이러한 정책 환경을 반영해 2026년 중국 GDP 성장률 전망치를 기존 4.6%에서 4.8%로 상향 조정했다.

중국 전인대가 열리는 행사장 모습 / 사진 전인대 홈페이지 갈무리

소비 정책은 소득 확대에 초점

이번 전인대에서는 내수 확대를 위한 정책 방향도 제시됐다. 중국 정부가 소득 확대를 통한 소비 활성화에 정책 초점을 맞추고 있는 것으로 해석된다.

정책 방향에는 기업의 현금배당 확대와 자사주 매입 등 재산소득 확충 방안이 언급됐다. 노동소득뿐 아니라 자본소득을 통한 가계 소득 확대를 함께 고려한 정책 접근이라는 평가다.

또한 소비시장 구조 개선을 위한 정책 방향도 제시됐다. 온·오프라인 소비시장 통합, 서비스 산업 발전 등 소비 환경을 개선하는 정책이 포함됐다.

부동산은 '안정화' 중심 정책 유지

부동산 시장의 안정화 정책 기조는 기존처럼 유지됐다.

최근 중국 부동산 시장은 거래 면적과 착공 면적, 완공 면적 등이 감소세를 이어가고 있으며 주택담보대출 증가세도 둔화된 상황이다. 정국 정부는 이러한 흐름을 이어가는 기조 속에 부동산 시장 안정화와 구조 조정에 초점을 맞추고 있다.

자오러지 중국 전인대 의장 / 사진 전인대 홈페이지 갈무리

기술 중심 산업 전략 지속

중국 정부는 기술 중심 산업 정책도 지속할 방침이다. 기술 경쟁력 강화를 위해 첨단 제조와 디지털 산업 육성을 계속 추진한다.

연구개발(R&D) 투자 확대 정책도 유지될 전망이다. 중국은 R&D 지출을 지속적으로 늘리는 정책 기조를 유지하고 있으며, 디지털 산업의 경제 내 비중 확대도 주요 정책 목표 가운데 하나로 제시되고 있다.

증시 영향 제한적…기술주 중심 전략 유지

메리츠증권은 이번 전인대 정책 내용이 시장 예상 범위에서 크게 벗어나지 않았다는 점에서 단기적인 증시 영향은 제한적일 것으로 전망했다.

다만 중장기적으로는 기술 산업 중심 투자 전략이 유효할 가능성이 있다고 분석했다. 특히 중국 증시 가운데 기술 기업 비중이 높은 시장의 투자 환경이 상대적으로 유리할 수 있다는 평가도 제시됐다.

또한 비철금속, 화학, 철강 등 일부 소재 업종 역시 정책 환경 변화에 따라 관심 업종으로 제시됐다.